תכנון פיננסי. ניהול הון.

תמונת שוק המניות העולמי: · ארה״ב: שבוע תנודתי על רקע שילוב של רעש פוליטי-מוניטרי (אמירות טראמפ/הפד) ופתיחת עונת הדוחות. · ישראל: פתיחה חזקה לחודש עם עליות חדות במדדים לצד התחזקות השקל מול הדולר והאירו. · אירופה: עליות רוחביות במדדים (STOXX 600, DAX, FTSE), אך התמונה מאקרו-כלכלית נשארת מעורבת בין התייצבות באינפלציה לבין צמיחה מתונה. · אסיה: יפן חיובית (מניות), סין בעלייה, אוסטרליה כמעט ללא שינוי. מאקרו – ארה״ב: · אינפלציה: נתוני דצמבר חיזקו נרטיב של התמתנות בלחצי הליבה: o Core CPI נמוך מהצפי (0.2% חודשי, 2.6% שנתי) – תומך בהערכה של המשך ירידה הדרגתית בלחצים. o PPI האיץ ל-3.0% שנתי בעיקר בגלל אנרגיה, אך רכיבי הליבה מתונים יותר. · צרכן: מכירות קמעונאיות חזקות מהצפי (+0.6%), סימן להמשך חוסן ביקושים (למרות האטה מסוימת בקבוצת הבקרה). · תעסוקה: תביעות אבטלה ירדו ל-198 אלף – רמה נמוכה ומעידה על שוק עבודה עדיין הדוק/יציב. · דיור: נתונים הפתיעו לחיוב (בתים קיימים עלו, נתוני חדשים מעל הצפי). במקביל ריביות משכנתא במגמת ירידה לכיוון ~6%, אך אמון קבלנים ירד (עלויות תמריצים/לחצים בענף). שורה תחתונה בארה״ב: שילוב של אינפלציה מתמתנת בליבה + צרכן חזק + שוק עבודה יציב תומך בתרחיש “נחיתה רכה”, אבל מלווה ברגישות גבוהה להתפתחויות פוליטיות/מוניטריות. מאקרו – ישראל: · CPI דצמבר: 0.0% חודשי, 2.6% שנתי – בהתאם לצפי. · הרכב המדד: o מזון מיתן (-0.8%). o דיור/שירותי דיור בבעלות תרמו לעלייה בסעיף הדיור; אינפלציית שירותי דיור בבעלות עלתה ל-3.2%, שכ״ד סביב 3.4% (חידוש חוזה 3.0%, שוכרים חדשים 4.6%). o תחבורה ותקשורת עלו, כולל רכיב נסיעות/חנייה. · צריכה פרטית: נתוני שב״א מצביעים על גידול בהוצאות בכרטיסי אשראי בדצמבר וב-2025, עם בולטות לפנאי/בידור ומלונאות; תעופה מעט חלשה (השפעות תעופת חוץ). · שוק עבודה: שיעור משרות פנויות גבוה יחסית (4.4% בממוצע) והמשך ביקוש לעובדים, בעיקר בבינוי/מסחר/הייטק. שורה תחתונה בישראל: אינפלציה בתוך טווח נוחות, דיור עדיין דביק, והצריכה המקומית מראה סימני התאוששות. מאקרו – אירופה (המסר המרכזי) · גוש האירו: ייצור תעשייתי עלה מעל הצפי (0.7% חודשי; 2.5% שנתי). · גרמניה: אינפלציה ירדה ל-1.8% בדצמבר; תמ״ג 2025 חיובי קל (+0.2%) אחרי שנתיים חלשות—אך החולשה בתעשייה והיצוא עדיין “ענן” קדימה. · צרפת: אינפלציה נמוכה מאוד (0.8%), בעיקר בגלל אנרגיה. · בריטניה: התאוששות בפעילות בנובמבר (תמ״ג חודשי +0.3%), ותעשייה חזקה מהצפי.

· הפדרל ריזרב סיים ביום רביעי את ישיבתו האחרונה לשנה, וכצפוי הודיע על הורדת טווח היעד של הריבית הפדרלית ב־25 נקודות בסיס (0.25 נקודת אחוז) לרמה של 3.50%–3.75%. · נשיאת הפדרל ריזרב של פילדלפיה, אנה פולסון, אמרה ביום שישי כי לדעתה האבטלה מהווה איום כלכלי גדול יותר מאשר האינפלציה, דבר שמרמז על מרחב נוסף להפחתת ריבית. · שופטי הרוב הרפובליקני בבית המשפט העליון בארה״ב מאותתים על נכונות לבצע צעד דרמטי שיחזק משמעותית את סמכויות הנשיא על חשבון הקונגרס. · הבקשות לדמי אבטלה בארה״ב עלו בשבוע שעבר בשיעור החד ביותר מאז תחילת מגפת הקורונה, מה שמדגיש את התנודתיות הגבוהה של נתוני התביעות בתקופה זו של השנה. · ממשלת ישראל אישרה את תקציב המדינה לשנת 2026, שיעמוד על כ־662 מיליארד ש"ח, עם תקרת גירעון של 3.9% מהתוצר. · אינפלציית מחירי הצרכן בגרמניה נותרה יציבה ברמה של 2.3% בנובמבר 2025, ואישרה את האומדנים המקדמיים, בדומה לקצב שנרשם באוקטובר. · שיעור האינפלציה השנתי בצרפת עמד על 0.9% בנובמבר 2025, ללא שינוי לעומת אוקטובר ובהתאם להערכה המקדמית. · הכלכלה הבריטית התכווצה באופן בלתי צפוי ב־0.1% בחישוב חודשי באוקטובר 2025, לאחר ירידה דומה בספטמבר, ולא עמדה בציפיות לעלייה של 0.1%. מדובר בחודש הרביעי ברציפות ללא צמיחה כלכלית. · התוצר המקומי הגולמי של יפן התכווץ ב־0.6% ברבעון השלישי של 2025 (בהשוואה לרבעון הקודם), ירידה חדה יותר מההערכה הראשונית שעמדה על 0.4%- ומהתחזיות בשוק שציפו לירידה של 0.5%. · שיעור האינפלציה השנתי בסין עלה ל־0.7% בנובמבר 2025, לעומת 0.2% בחודש הקודם, בהתאם לקונצנזוס בשווקים, ומדובר ברמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2024.

שיעור האבטלה בארה"ב עלה ל-4.4% בספטמבר 2025, לעומת 4.3% באוגוסט, גבוה מהציפיות של השוק שעמדו על 4.3%, וסימן את הרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2021. · בספטמבר 2025 נרשמה עלייה של 119 אלף משרות במגזר הלא-חקלאי בארה"ב, לאחר ירידה של 4 אלף באוגוסט, ועקפה את תחזיות השוק שעמדו על 50 אלף. מדובר בעלייה הגדולה ביותר בחמשת החודשים האחרונים. · מכירות הבתים הקיימים בארצות הברית עלו ב-1.2% מהחודש הקודם, לרמה שנתית מוערכת של 4.10 מיליון בחודש אוקטובר 2025, עלייה שנייה ברציפות והגבוהה ביותר מזה שמונה חודשים, והתיישרה באופן רופף עם התחזיות. · ציפיות האינפלציה של אוניברסיטה של מישיגן לשנה הקרובה ירדו במעט מ-4.6% בחודש שעבר ל-4.5% החודש, מסמן ירידה רציפה לשלושה חודשים, אך ציפיות האינפלציה לטווח הקצר נשארות מעל 3.3% שנרשמו בינואר. · ברבעון השלישי של 2025 המשק הישראלי הפגין התאוששות חדה במיוחד, עם צמיחה של 12.4% בחישוב שנתי, שהם 3% בחישוב הרבעוני. ברבעון זה המשק חזר לצמוח בחדות אחרי הרבעון השני, שבו המשק התכווץ ב-1.1% בחישוב הרבעוני כתוצאה ממבצע "עם כלביא". · שיעור האבטלה בישראל נותר נמוך ויציב גם באוקטובר 2025, כשהוא עומד על 3% – זהה לחודש ספטמבר. · שיעור האינפלציה השנתי בגוש האירו נותר על 2.1% באוקטובר 2025, ירידה קלה לעומת 2.2% בספטמבר, תוך שמירה על קרבה ליעד ה־2% של הבנק המרכזי האירופי. · האמון הצרכני בגוש האירו עמד על ‎-14.2‎ בנובמבר 2025 — הרמה הגבוהה ביותר זה שמונה חודשים — ללא שינוי מאוקטובר אך מתחת לתחזיות שעמדו על ‎-14‎. · התוצר של יפן התכווץ ב־0.4% ברבעון השלישי של 2025 לעומת הרבעון הקודם, היפוך מצמיחה מתוקנת כלפי מעלה של 0.6% ברבעון השני, אך עדיין ביצוע מעט טוב יותר מתחזיות השוק שצפו ירידה של 0.6%. · שיעור האינפלציה השנתי של יפן עלה ל־3.0% באוקטובר 2025, לעומת 2.9% בספטמבר, ולרמה הגבוהה ביותר מאז יולי.

השבתת הממשל הפדרלי בארצות הברית הגיעה השבוע לשיאה, ונראה כי הדבר העיב על סנטימנט המשקיעים הכללי. אף שבשבועות האחרונים כותרות פוליטיות שונות כמעט שלא השפיעו על מצב הרוח בשווקים, הסיקור התגבר סביב ההשלכות המעשיות של ההשבתה. · מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן בארה"ב ירד בנובמבר לרמה של 50.3 נקודות, לעומת 53.6 באוקטובר ומתחת לתחזית השוק שעמדו על 53.2, לפי ההערכה המוקדמת. מדובר ברמה השנייה הנמוכה ביותר שנמדדה אי־פעם, מעט מעל השפל של יוני 2022, כאשר הצרכנים האמריקאים הביעו חשש גובר מההשפעות הכלכליות האפשריות של סגירת הממשל הארוכה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב. · סוכנות הדירוג הבינלאומית S&P שיפרה את תחזית דירוג האשראי של ישראל מ"שלילית" ל"יציבה", תוך שמירה על הדירוג ברמה A. מדובר בהתפתחות חיובית ראשונה מאז הורדת הדירוג במהלך המלחמה, כאשר הסוכנות מייחסת את השיפור להסכם הפסקת האש עם חמאס, שמפחית את הסיכון להסלמה מחודשת בעזה ובאזור כולו. · משרד האוצר בישראל הציג את עקרונות תקציב המדינה לשנת 2026, עם דגש על הפחתת מסים לאזרחים, שיפור היעילות בתקציב הביטחון וקידום רפורמות כלכליות. בנוסף, הושקה רפורמה מקיפה במיסוי ההייטק, שמטרתה להקל על פעילות הענף בישראל, לחזק את האטרקטיביות להשקעות ולהחזיר עובדים ישראלים מרילוקיישן. · שר האוצר בצלאל סמוטריץ' ושר העלייה והקליטה אופיר סופר הציגו יוזמה חדשה שתעניק הטבות מס משמעותיות לעולים חדשים ולתושבים חוזרים שיעלו לישראל בשנת 2026. ההטבה תהיה מדורגת ותותאם לגובה ההכנסה. · מחירי היצרן התעשייתיים באזור האירו ירדו ב־0.1% בחישוב חודשי בספטמבר 2025, לאחר ירידה גם בחודש הקודם, ובניגוד לציפיות לשיעור יציב. הירידה נבעה בעיקר מהתמתנות בעליית מחירי האנרגיה. · מדד המחירים ליצרן (PPI) בסין ירד באוקטובר 2025 ב־2.1% לעומת השנה הקודמת — ירידה מתונה מעט לעומת צניחה של 2.3% בחודש הקודם, והירידה הקלה ביותר מאז אוגוסט 2024 — אם כי מדובר בהמשך מגמת ההתכווצות זה החודש ה־37 ברציפות.