תכנון פיננסי. ניהול הון.

שיעור האבטלה בארה"ב עלה ל-4.4% בספטמבר 2025, לעומת 4.3% באוגוסט, גבוה מהציפיות של השוק שעמדו על 4.3%, וסימן את הרמה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2021. · בספטמבר 2025 נרשמה עלייה של 119 אלף משרות במגזר הלא-חקלאי בארה"ב, לאחר ירידה של 4 אלף באוגוסט, ועקפה את תחזיות השוק שעמדו על 50 אלף. מדובר בעלייה הגדולה ביותר בחמשת החודשים האחרונים. · מכירות הבתים הקיימים בארצות הברית עלו ב-1.2% מהחודש הקודם, לרמה שנתית מוערכת של 4.10 מיליון בחודש אוקטובר 2025, עלייה שנייה ברציפות והגבוהה ביותר מזה שמונה חודשים, והתיישרה באופן רופף עם התחזיות. · ציפיות האינפלציה של אוניברסיטה של מישיגן לשנה הקרובה ירדו במעט מ-4.6% בחודש שעבר ל-4.5% החודש, מסמן ירידה רציפה לשלושה חודשים, אך ציפיות האינפלציה לטווח הקצר נשארות מעל 3.3% שנרשמו בינואר. · ברבעון השלישי של 2025 המשק הישראלי הפגין התאוששות חדה במיוחד, עם צמיחה של 12.4% בחישוב שנתי, שהם 3% בחישוב הרבעוני. ברבעון זה המשק חזר לצמוח בחדות אחרי הרבעון השני, שבו המשק התכווץ ב-1.1% בחישוב הרבעוני כתוצאה ממבצע "עם כלביא". · שיעור האבטלה בישראל נותר נמוך ויציב גם באוקטובר 2025, כשהוא עומד על 3% – זהה לחודש ספטמבר. · שיעור האינפלציה השנתי בגוש האירו נותר על 2.1% באוקטובר 2025, ירידה קלה לעומת 2.2% בספטמבר, תוך שמירה על קרבה ליעד ה־2% של הבנק המרכזי האירופי. · האמון הצרכני בגוש האירו עמד על ‎-14.2‎ בנובמבר 2025 — הרמה הגבוהה ביותר זה שמונה חודשים — ללא שינוי מאוקטובר אך מתחת לתחזיות שעמדו על ‎-14‎. · התוצר של יפן התכווץ ב־0.4% ברבעון השלישי של 2025 לעומת הרבעון הקודם, היפוך מצמיחה מתוקנת כלפי מעלה של 0.6% ברבעון השני, אך עדיין ביצוע מעט טוב יותר מתחזיות השוק שצפו ירידה של 0.6%. · שיעור האינפלציה השנתי של יפן עלה ל־3.0% באוקטובר 2025, לעומת 2.9% בספטמבר, ולרמה הגבוהה ביותר מאז יולי.

השבתת הממשל הפדרלי בארצות הברית הגיעה השבוע לשיאה, ונראה כי הדבר העיב על סנטימנט המשקיעים הכללי. אף שבשבועות האחרונים כותרות פוליטיות שונות כמעט שלא השפיעו על מצב הרוח בשווקים, הסיקור התגבר סביב ההשלכות המעשיות של ההשבתה. · מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן בארה"ב ירד בנובמבר לרמה של 50.3 נקודות, לעומת 53.6 באוקטובר ומתחת לתחזית השוק שעמדו על 53.2, לפי ההערכה המוקדמת. מדובר ברמה השנייה הנמוכה ביותר שנמדדה אי־פעם, מעט מעל השפל של יוני 2022, כאשר הצרכנים האמריקאים הביעו חשש גובר מההשפעות הכלכליות האפשריות של סגירת הממשל הארוכה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב. · סוכנות הדירוג הבינלאומית S&P שיפרה את תחזית דירוג האשראי של ישראל מ"שלילית" ל"יציבה", תוך שמירה על הדירוג ברמה A. מדובר בהתפתחות חיובית ראשונה מאז הורדת הדירוג במהלך המלחמה, כאשר הסוכנות מייחסת את השיפור להסכם הפסקת האש עם חמאס, שמפחית את הסיכון להסלמה מחודשת בעזה ובאזור כולו. · משרד האוצר בישראל הציג את עקרונות תקציב המדינה לשנת 2026, עם דגש על הפחתת מסים לאזרחים, שיפור היעילות בתקציב הביטחון וקידום רפורמות כלכליות. בנוסף, הושקה רפורמה מקיפה במיסוי ההייטק, שמטרתה להקל על פעילות הענף בישראל, לחזק את האטרקטיביות להשקעות ולהחזיר עובדים ישראלים מרילוקיישן. · שר האוצר בצלאל סמוטריץ' ושר העלייה והקליטה אופיר סופר הציגו יוזמה חדשה שתעניק הטבות מס משמעותיות לעולים חדשים ולתושבים חוזרים שיעלו לישראל בשנת 2026. ההטבה תהיה מדורגת ותותאם לגובה ההכנסה. · מחירי היצרן התעשייתיים באזור האירו ירדו ב־0.1% בחישוב חודשי בספטמבר 2025, לאחר ירידה גם בחודש הקודם, ובניגוד לציפיות לשיעור יציב. הירידה נבעה בעיקר מהתמתנות בעליית מחירי האנרגיה. · מדד המחירים ליצרן (PPI) בסין ירד באוקטובר 2025 ב־2.1% לעומת השנה הקודמת — ירידה מתונה מעט לעומת צניחה של 2.3% בחודש הקודם, והירידה הקלה ביותר מאז אוגוסט 2024 — אם כי מדובר בהמשך מגמת ההתכווצות זה החודש ה־37 ברציפות.

האינפלציה השנתי בארה"ב עלה ל־3% בספטמבר 2025 – הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר – לעומת 2.9% באוגוסט, ונמוך במעט מתחזיות השוק שעמדו על .3.1% • מדד ה־PMI המשולב של Global P&S בארה"ב עלה ל־ 54.8 באוקטובר ,2025 לעומת 53.9 בספטמבר – שיא מאז יולי – ומצביע על קצב צמיחה מעט גבוה מהממוצע ברבעון השלישי. הפעילות העסקית התרחבה זה החודש ה־33 ברציפות, עם צמיחה כוללת במגזרי הייצור )52.2 PMI )והשירותים )54.2 PMI). • הנתונים משוק ההון בישראל והציפיות לאינפלציה מצביעים על מגמות מתונות: הציפיות לשנה הראשונה בספטמבר 2025 עמדו על ,1.9% לשנה השנייה )Forward )על ,2.0% לשנה השלישית ולתקופה של 3–5 שנים על ,2.0% וכן לחמש השנים הבאות על .2.0% • ברבעון השלישי של 2025 נרשם גידול בישראל בביקוש לאשראי בקרב עסקים זעירים וקטנים, לצד ירידה בביקוש לאשראי בענפי הנדל"ן והבינוי. • בסוף אוגוסט 2025 עמד מספר הדירות החדשות שנותרו למכירה בישראל על כ־ 83,360 דירות, המשקפות היצע של 28.4 חודשים. לעומת יולי 2025 נרשמה עלייה של ,1.0% ולעומת אוגוסט 2024 עלייה חדה של .20.9% • מדד HCOB המשולב של גוש האירו )PMI Composite Eurozone )עלה ל־ 52.2 באוקטובר 2025 לעומת 51.2 בחודש הקודם, מעל תחזיות השוק )51(, ומשקף את קצב ההתרחבות החזק ביותר מאז מאי .2024 • האמון הצרכני בגוש האירו עלה ל־-14.2 באוקטובר 2025 – הרמה הגבוהה ביותר בחודשים האחרונים – לעומת -14.9 בספטמבר, ועבר את תחזיות השוק שעמדו על .-15 • שיעור האינפלציה השנתי ביפן עלה ל־2.9% בספטמבר ,2025 לעומת 2.7% באוגוסט – הרמה הנמוכה בעשרת החודשים האחרונים. העלייה נבעה בעיקר מהתייקרות ראשונה במחירי החשמל בשלושת החודשים האחרונים ומהתאוששות בעלויות הגז, לאחר צעדים זמניים של הממשלה למיתון השפעת חום הקיץ. • כלכלת סין צמחה ב־4.8% ברבעון השלישי של 2025 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ירידה מ־5.2% ברבעון השני. הנתון תאם את תחזיות השוק אך מצביע על האטה במומנטום, על רקע מתיחות מסחרית עם ארה"ב, מיתון ממושך בשוק הנדל"ן וביקוש צרכני חלש. • שיעור האבטלה בסין ירד ל־5.2% בספטמבר ,2025 לעומת 5.3% באוגוסט – שיא של שישה חודשים – ולמתחת לתחזיות השוק.

• המשקיעים מתעלמים מהחששות סביב השבתת הממשל בארה"ב, שנכנסה ביום שישי ליומה השלישי. אף שהשבתה זו החריפה את הדאגות הקיימות השנה לגבי אתגרים מאקרו- כלכליים ומדיניותיים, סיכוני אינפלציה והאטה בשוק העבודה, המשקיעים מצפים שהשבתה תהיה קצרה, ובכך תצמצם את הפגיעה האפשרית בכלכלה האמריקאית. • מדד מנהלי הרכש )PMI )למגזר הייצור בארה"ב עמד בספטמבר על ,49.1% עלייה של 0.4 נקודת אחוז לעומת 48.7% באוגוסט. הכלכלה האמריקאית המשיכה להתרחב זה החודש ה־65 ברציפות, לאחר חודש אחד בלבד של התכווצות באפריל .2020 • הוועדה המוניטרית בבנק ישראל, החליטה להותיר את הריבית על 4.5% בפעם ה־14 ברציפות, בהתאם לציפיות השוק. לצד ההחלטה, חטיבת המחקר של הבנק פרסמה תחזית מאקרו מעודכנת, לפיה תחזית האינפלציה ל 2025- עלתה ב0.4%- ותעמוד על קצה גבול היעד של הבנק, .3% • אינפלציית המחירים לצרכן באזור האירו עלתה ל2.2%- בספטמבר ,2025 לעומת 2.0% בשלושת החודשים הקודמים, ועברה מעט מעל יעד הבנק המרכזי האירופי שנמצא באמצע טווח ה – ,2.0% כך לפי נתונים ראשוניים. • מחירי היצרן התעשייתיים באזור האירו ירדו ב0.3%- בחודש אוגוסט 2025 לעומת החודש הקודם, מה שהפך את מגמת העלייה שנרשמה בחודשיים הקודמים ופיגר מאחורי תחזיות השוק שציפו לירידה של .0.1% • מדד מנהלי הרכש (PMI (למגזר הייצור בגוש האירו ירד ל49.8- בספטמבר ,2025 לעומת 50.7 באוגוסט – שהיה שיא של שלוש שנים. • הייצור התעשייתי ביפן התכווץ ב1.2%- בחודש אוגוסט 2025 לעומת החודש הקודם, ושמר על אותו קצב ירידה כפי שנרשם בחודש הקודם. מדובר בחודש השני ברציפות של ירידה בפעילות התעשייתית. • מדד מנהלי הרכש הכללי של תעשיית הייצור בסין עלה ל51.2- בספטמבר ,2025 לעומת 50.5 באוגוסט ותחזיות שוק שעמדו על .50.3 מדובר בקריאה הגבוהה ביותר מאז מרץ, התואמת את הרמה שנרשמה באותו חודש. • מדד מנהלי הרכש הכללי של מגזר השירותים בסין ירד מעט ל- 52.9 בספטמבר 2025 לעומת 53.0 בחודש הקודם, אך נותר מעל תחזיות השוק שעמדו על .52.3 הקריאה נותרה קרובה לשיא של 15 חודשים שנרשם באוגוסט, על רקע עלייה מהירה יותר ביצוא, שנבעה מגידול בפעילות התיירות.